（原标题：20221214｜东吴期货策划所策略早参）

好意思CPI超预期放缓，市集风险偏好回升｜东吴期货策划所策略早参

2022.12.14

宏不雅金融衍生品:短期立场可能更为平衡

股指期货。周二沪指窄幅触动，创业板指跌超1%，滋生板块领涨。好意思国11月CPI超预期下行，通胀压力减轻。上周召开的中央政事局会议传达出积极信号，中央经济责任行将召开，更多稳增长计策或陆续加码。指数展望陆续触动上行，价值立场更为受益，上证50有望陆续占优，但本轮反弹幅度如故较为可不雅，短期立场可能更为平衡。

玄色系板块:窄幅触动

螺卷。好意思国11月cpi7.1%，数据陆续回落，虽下降幅度略超预期，但12月好意思联储加息50bp仍是好像率，对螺纹价钱影响在减弱。近几个来回日盘面呈现窄幅触动的走势，市集仍有好的预期，不外试验的疫情也影响着盘面，展望短期触动曲折为主，恭候陆续回调再作念多。

铁矿。中国45港入口铁矿石库存总量13526.05万吨，环比上周一增多48万吨。钢厂多量盈利欠安的配景下补库意愿差，铁矿盘面有所曲折，展望短期保管，恭候陆续回调作念多。

双焦。焦炭现货价钱坚挺，加之短期供需略略偏紧支抓盘面价钱。但现在恰巧淡季，且钢厂处在耗费景况中，产量或有下滑，将减少对双焦的需求，盘面展望宽幅触动，提出波段操看成主。

动力化工：好意思国CPI放缓刺激油价上升

原油。隔夜原油延续反弹势头，因好意思国CPI数据放缓加强了市集对好意思联储放缓往常加息旅途的预期，此前因氛围悲不雅无法反应的供应风险，比如Keystone管谈停运和土耳其海峡油轮堵塞，也借机开释。OPEC月报保管上期预估不变，即本年全球原油需求增多255万桶/日，来岁增多225万桶/日。展望短期波动区间75-85好意思元，祥和好意思联储加息及好意思国动力部是否如斯前所称在70好意思元收储。

沥青。12月第1周沥青产业数据通晓真金不怕火厂开工率大幅下滑，不出门货量由于季节性谈路消耗受阻下滑幅度更甚，社库厂库纷纷增多，其中社库增幅较小，通晓生意商采购意愿寥寥。季节性需求疲软使得基本面保管偏弱，现货价钱相同处于触动偏弱态势，沥青期现高基差的场合如故澈底阻碍，展望偏弱触动为主。展望偏弱触动为主。不外资本端昨晚大幅反弹，短期或略略偏强。

LPG。现在盘面深度贴水，现货短期稳中偏强，然PDH装配利润仍处于耗费，装配开工率难以大幅拔擢，重叠MTBE和烷基化装配开工率回落，工业需求支抓减弱，且盘面受交割身分影响较大，艰辛上行驱动。现在处民用气需求旺季，现货价钱较为坚挺，探究到贴水幅度进一步扩大，操作上以逢低短多念念路为主，同期密切祥和原油端驱动影响。

PTA。TA05合约收盘价5172元/吨，较上一来回日价钱上升88元/吨，夜盘保管盘整。亚东石化PTA总产能75万吨/年，装配本日已重启出料，负荷沉稳回升至满负。现在PTA开工率65.65%，较昨日上升1.08%，短期来看，PTA开工率的低点已过，由训导带来的供应缩量会有所缓解。策略提出：TA05合约空单可陆续抓有，抓续祥和59反套契机，可多PTA空PX。

MEG。EG01合约收盘价4077元/吨，较上一来回日上10元/吨，夜盘狭窄下降至4064元/吨。现在乙二醇仍然靠近较大的累库压力，口岸库存基本靠近2020年高位，在短期宏不雅好转的情况下展望偏触动。下贱末端放开，订单角落转好，织造厂负荷回升。策略提出：短期偏触动，EG05合约逢高偏空。

甲醇。好意思国11月未季调CPI年率超预期回落至7.1%，宏不雅利好带动大量商品全线上升。昨日日盘，甲醇主力合约上升1.40%，报收2542元/吨。夜盘上升1.18%，报收2567元/吨。受季节性限气影响，西南气头装配沉稳泊车，但在前期内蒙古久泰等大型装配重启的补充且有新增投产的预期下，全体市集供应依旧充裕。近期传统下贱耗费进度有所缔造，但局部地区环保安检计策趋严，重叠雨雪天气增多，传统下贱开工难见拔擢。现在沿海地区MTO装配多保管前期泊车或降负景况，暂无重启筹算，MTO装配开工率仍处低位，对甲醇暂无利好支抓。跟着疫情防控局势向好、运眼下调，产销区套利窗口绽放，内地在排库压力下发往销区进行套利，对口岸形成冲击。存量装配收复、新产能开释、入口量回升、主力下贱大装配泊车和口岸库存沉稳积聚，均使得甲醇供需驱动偏弱。但较高基差和口岸低库存罢休下行空间，期价展望将保抓底部触动初始。基本面来看01-05仍偏反套初始，不外现在01-05已由前期的Back结构回荡为Contango结构且期现基差保管高位，受宏不雅利好影响近月有所走强，01-05反套可探究沉稳止盈。江苏斯尔邦MTO装配泊车后PP-3MA短期走扩，但鉴于PP投产压力大于甲醇，PP-3MA中永久仍逢高作念缩，后期若口岸MTO装配重启亦成心于价差作念缩头寸。

有色金属：好意思通胀数据推低好意思元，有色金属弱反弹

铜。好意思通胀降温推低好意思元，铜价上升。周二伦铜冲高回落，收涨1.12%；沪铜主力01合约日盘收涨0.06%，夜盘收涨0.42%。好意思国11月CPI同比增7.1%，创年内最小涨幅，再度超预期放缓，中枢CPI创一年多来最低环比增速，市集展望好意思联储将减速加息法子，好意思元大跌。全球经济堕入零落的担忧阻碍铜价涨幅。祥和北京时辰明早3：00好意思联储利率决策及随后的鲍威尔新闻发布会。

铝。贵州减产广宽多余忧虑，铝价跌势暂缓。周二伦铝收涨1.80%；沪铝主力01合约日盘收跌0.19%，夜盘收涨0.32%。贵州开启冬季限电，省内5家电解铝企业或减产超27万吨，供应压力有所广宽，日盘沪铝跌幅收窄。夜盘因好意思国CPI增长超预期放缓，好意思元大跌，伦铝上升，沪铝侍从陆续弱反弹。需求忧虑压制沪铝反弹空间。

锌。12月13日沪锌主力跌0.12%，报24730元/吨，夜盘跌0.02%，报24880元/吨，LME锌涨1.29%，报3309.0好意思元/吨。好意思CPI低于此前预期，鼓吹夜盘锌价低开后走强。基本面看，低库存仍给价钱以支抓，伦锌在高刊出仓单占比以及高抓仓集合度的情况下，存在升水尽头拉升的风险，沪锌的仓单依然在极低水平，但在国内锌锭增产预期下，策略上上方空间相对有限，空单进场需要库存进一步累增，后续祥和好意思联储加息。

铅。12月13日沪铅主力跌0.06%，报15590元/吨，夜盘跌0.13%，报15595元/吨，LME铅涨0.71%，报2195.0好意思元/吨。全体看基本面暂无昭着矛盾，价钱下降使得现货成交较昨日更为活跃，出口窗口的绽放以及交仓氛围浓厚使得原生铅散单依旧偏紧，本周插足交割周期，库存累增将对价钱形成压力，策略上提出反弹抛空。

农产物:MPOB11月敷陈利好，油脂全体反弹

油脂。进程伙同下降后，昨日油脂市集全体反弹，一方面有超跌后的时期性反弹原因，另一方面则是昨日公布的MPOB11月敷陈利好，该敷陈通晓11月马棕产量环比下降7.7%，库存环比下降5%，且下降幅度高于市集此前预期。展望油脂短期内仍有反弹空间，但从中长线角度来看，油脂或无法调动下降趋势。

豆粕/菜粕。国内供应端，12月大豆到港预期到港1000万吨傍边，同期高位；开机率和压榨量也将保管同期高位水平，主要油厂豆粕库存触底反弹，供应照旧处于紧平衡的面目。需求端，国内放开疫情管控，重叠生猪全体存栏量基数较大，且周边春节下贱油厂有备货需求，因此豆粕需求焕发。国际方面，巴西辅助顺利，但阿根廷较为干旱，产量受到下调。短期，高基差赶快镌汰，但盘面仍然处于贴水的场合，现货也已止跌。因此盘面易涨难跌。现在05合约处于低估值价钱，由于前期市集对南好意思丰产预期较足，存在炒作空间。短期，CPI低于预期，豆粕止跌反弹

鸡蛋。从现货层面看，四季度世界新开产蛋鸡产能偏少，春节前又将迎来淘汰鸡出栏岑岭，在产蛋鸡存栏全体趋于下降，重叠元旦、春节双节前备货季降临，现货价钱在12月或将再度上升，从中永久角度看，来岁1月以后国内新开产蛋鸡数目将角落递加重叠春节后是需求淡季，现货价钱要点将沉稳下移；从期货层面看，诚然1月合约反应了春节后鸡蛋落价的预期，但高基差以及高资本对盘面价钱形成较强支抓，强试验与弱预期抓续博弈，盘面凹凸两难，操作上提出区间操看成主，区间可参考4200-4500。至于05合约，需抓续祥和12月以及1月的鸡苗补栏情况，偏高的饲料资本或将对滋生户的补栏情谊抓续形成压制。

生猪。供应端，临连年底，集团场为完成年度出栏主义，12月出栏筹算量陆续增长，散户前期压栏大猪以及二次育肥的猪源均集合在年底出栏，形成猪价慌乱性下降；需求端，跟着世界气温下降，南边腌腊消耗启动对需求有所提振，不外防疫计策镌汰后，寰球的担忧神色形成集合性消耗的陆续凄怨，全体看本年四季度猪肉消耗大幅低于旧年同期，短期供应冲击大于消耗提振，展望猪价短期将陆续呈现触动偏弱的面目。

苹果。节日渐近，看货客商数目增多，但节日需求提振有限，不雅察后续情况。现货价钱偏弱，去库沉稳，冷库及批发市集成交量小。近期国内防疫措施放开，后续不雅察本色需求是否有增长。距交割月还有半个多月，展望主力合约价钱将为小幅触动上行后渐渐向现货价钱追想。操作上，近期以不雅望为主。