“物流地产巨头”ESR的极端化之路又进了一步。

　　5月21日，ESR（01821.HK）与MEGA BidCo（要约东谈主）团结通知，筹办通过公约安排的边幅将ESR极端化，并已就此签署辩论公约安排文献。

　　凭证公告，该极端化提案旨在刊出总计尚未愚弄的购股权，并向推动提供现款给与或股份给与，以达成公司的退市计算。

　　该极端化有计算露出，刊出代价为，每股公约安排股份的刊出代价为现款13.00港元，或给与收取一股 EquityCo 股份。推动可凭证本人情况给与全部现款、全部股份或部分现款加部分股份的组合边幅。

　　同期，要约东谈主将刊出总计尚未愚弄的购股权，并向购股权抓有东谈主提供基于“透视”基础的现款要约，金额为刊出价减去辩论愚弄价。关于尚未愚弄的奖励，要约东谈主亦将建议刊出要约，确保公司处置结构的优化。

　　MEGA BidCo（要约东谈主）暗示，极端化后ESR将能在更纯简直环境下进行策略转型，提高决策及奉行成果，并不受上市规矩戒指。此外，极端化还有助于公司推动名册的转机，诱导具有丰富专科学问和老本市集的教育的投资者，为ESR的永恒发展提供支柱。

　　面前，该提案已进入舛错阶段，辩论公约安排文献、购股权要约函件及奖励提案函件已于 2025年5月22日崇敬寄发给推动、购股权抓有东谈主及奖励抓有东谈主。

　　据了解，ESR已笃定于2025年6月13日召开法院会议及推动相称大会，以审议并批准极端化提案及辩论来回。要约东谈主一致当作东谈主士及契诺推动已应允在会议上支柱辩论提案。

　　自旧年5月传出ESR极端化音问后，历时半年，于旧年12月才明确，由喜达屋老本集团、Sixth Street 和 SSW Partners牵头的财团拟通过公约安排将ESR极端化，提案对ESR的股权估值为552亿港元（71亿好意思元）。

　　当今，这家物流地产巨头的极端化进度终于取得决定性进展。当极端化公约尘埃落定，ESR也将完成从2016年并吞建筑到2025年退市的八老迈本征途。

　　ESR里面东谈主士向界面新闻暗示，面前公司一切平常，很褂讪，“资管方面如故一如既往。”

　　老本催化下的行业新贵：从膨胀到亏本

　　ESR的前身是易商红木。2016岁首，易商集团与红木集团在华平投资的强力撮合下通知并吞，ESR就此出身。

　　这两大明星企业并吞后，通盘发展迅猛，初期公司估值冲破30亿好意思元，2017年韩国最大企业集团之一SK控股集团注资后，估值更是攀升至34亿好意思元，飞速踏进行业头部阵营。

　　创举东谈主团队包括：易商的创举东谈主沈晋初曾执掌普洛斯中国，深谙原土市集开导之谈；团结创举东谈主孙冬平则在国内物流钞票开导范围教育丰富；红木集团创举东谈主Charles de PortesCharles de Portes 则领有摩根士丹利的金融布景。

　　这家新集团并吞了中日韩三国市集多项大型地产钞票，旗下抓有和在建的姿色面积进步350万平方米，物流地产姿色储备也增多至800万平方米。

　　这种跨地域、跨范围的教育和会，赋予了ESR老本运作天禀。而在老本的助推波澜中，ESR也开启了收购膨胀方法。

　　在2017-2019年的三年间，ESR发起多宗并购来回。从2017年收购 Nabinvest Oxley切入澳大利亚物流地产中枢钞票，到2018年并入Propertylink达成澳洲东海岸仓储收罗的深度整合，再到2019年通过对多家区域性物流地产商的整合，完成钞票领土的跨区域联动。

　　这一系列老本运作，使得ESR的钞票不断限度从74亿好意思元迅猛攀升至202亿好意思元，达成了近三倍的爆发式增长。

　　膨胀之后，ESR决定上市。2019 年，建筑仅三年的ESR成功登陆港交所，IPO总数约126亿港元。这时期，中国零卖和电子商务行业发展飞速，仓储物流需求日益繁华，多方投资者纷纷看好ESR。

　　除华平投资抓有39.89%的股份为其第一大推动外，还有韩国SK抓股11.97%，京东物流集团抓股8.56%，荷兰的基金会APG-Stichting抓股7.80%，StepStone抓股 2.52%，通用电气待业金信赖抓股1.40%，高盛抓股1.94%。

　　然则，激进的设施也埋下了隐患。上市第一年，尽管ESR的业务限度抓续扩大，但其融资用度却同比激增 71.9%，高达1.8亿好意思元。2019年，公司还接连刊行年利率区别高达6.75%和7.875%的高息单据。

　　ESR的高成本融资在经济上行期省略尚可看护，但跟着市集环境的变化，冉冉成为其千里重的行状。为止2019年底，ESR的债务净额为16.87亿好意思元，但2018年底仅为8.79亿好意思元。

　　很快，民众宏不雅经济的变化又给ESR带来不少压力。近几年来，地缘政事病笃地点导致国际营业受阻，中国经济复苏耐心影响内需市集，王人顺利影响到物流地产行业的中枢需求。与此同期，国内多个一、二线城市供应陆续增多，也使得仓储物流市集举座空置率增多，房钱开动走低。

　　到了2024年，ESR的功绩由此前的盈利顺利进入亏本景色。凭证3月25日发布的功绩公告，期内ESR录得净亏本7.623亿好意思元，而2023年同期录得净利润2.681亿好意思元。

　　ESR暗示，由于公司陆续在波动及不豁达的环境下筹办，以达成其策略性业务要点，其不动产权益已受到往日数年积存的抓续不利成分所带来的负面影响。

　　此外，开导姿色动工率及中枢来回当作不冷不热、资金退出延伸及基金奖励费下落、钞票公允价值负向变动（包括非中枢钞票及近期钞票出售产生的非现款亏本）以及老本轮回速率低于历史平均水平，均对ESR集团于2024财政年度的盈利智商酿成影响。

　　天然近几年ESR总强调“新经济”，试图解脱“地产”负担，但罢休似乎并不如意。况兼，近两年，ESR股价施展也出现振荡，无数时辰犹豫在11-14港元之间，这一数字较2021年最高点下降60%。

　　当今，这个曾被热捧的钞票范本，终于也走上了退市之路。

　　极端化，是破局新生如故无奈之举？

　　在功绩承压与行业变革的双重夹攻下，极端化似乎成为ESR破局的势必给与。

　　极端化的外传最早始于旧年2月。其时，有知情者指出，ESR的主要推动们正接洽收购这家亚洲仓库开导商的可能性，以至探讨将其极端化。

　　旧年5月，据彭博新闻社报谈，ESR已收到来自喜达屋、Sixth Street和SSW等投资者集团的第一轮非拘谨性有条目收购提议。

　　半年后，靴子落地。2024年12月4日，ESR发布公告，由喜达屋老本集团、Sixth Street和SSW Partners牵头的财团拟通过公约安排将公司极端化。除上述邀约方，参与的机构还有卡塔尔投资局（QIA）、华平投资以及公司创举东谈主沈晋初等。

　　据了解，本次极端化对ESR的举座股权估值为552亿港元（71亿好意思元），比老本市集传言的70亿好意思元更高。ESR在旧年11月29日停牌前的总市值约为485亿港元，极端化溢价约13.6%。

　　这将是自2021年以来港交所最大的极端化姿色。

　　凭证极端化提案，推动不错在三种有计算中进行给与：以权臣溢价将其投资全额变现（“现款选项”）；将其抓有的公司股份疗养为EquityCo2股份；或按其给与的比例结合这两种选项。

　　为止2024年12月4日，财团已收到占无猛烈相干推动所抓有的公约安排股份51.2%的推动的不成牺牲应允（“IUs”），以支柱提案，这些推动包括安大略市级雇员退休系统、林惠璋先生、APG、海峡营业和三井住友银行。

　　本年5月15日，ESR发布公告，通知极端化进度取得决定性进展。ESR已获取包括英国金融行径不断局、新西兰国际投资办公室、证监会、新加坡金融不断局、根西岛金融服务委员会及韩国公谈来回委员会的必要批准，因此该等先决条目已达成。

　　5月21日，ESR再通知，提案已进入舛错阶段，辩论公约安排文献、购股权要约函件及奖励提案函件将于2025年5月22日崇敬寄发给推动、购股权抓有东谈主及奖励抓有东谈主。

　　凭证公告，极端化提案的预期时辰表已明确。从2025年5月22日寄发辩论文献开动，至2025年7月10日或之前完成现款权柄支票的寄发及电子股票的发送，整个极端化经由预测将在将来几个月内完成。

　　其中，舛错的顺利日历预测为2025年6月30日（开曼群岛时辰），届时公司将崇敬从香港团结来回总计限公司退市。

　　汇生国际老本行政总裁黄立冲告诉界面新闻，ESR极端化，意味着传统方法估值失效，“ESR股价较2021年峰值跌60%，极端化有助于解脱短期功绩压力。”

　　天然，ESR 的极端化，不仅是企业本人的策略自救，也折射出行业的深层变革。现时，不动产不断行业正濒临竞争加重、工夫变革等多重挑战。况兼，行业竞争日趋浓烈，头部企业纷纷加大工夫进入，晋升运营成果。

　　在此布景下，极端化或成为企业逃避老本市集“短视审判”，进行策略疗养的进军妙技。关于ESR而言，极端化后，将脱离公开市集的短期功绩探员与股价波动骚动，能够更专注于永恒策略疗养。

　　2025年以来，港股市集极端化案例常常出现。据统计，为止面前已有进步10家港股上市公司走漏极端化辩论事宜，且无数极端化公司王人存在来回不活跃、流动性偏低等问题。

　　不外，极端化后的ESR又将踏入另一个战场，在复杂多变的市集环境与浓烈的行业竞争下，其将来发展一经濒临严峻实践。

　　为止2024年底，ESR不断费收入辩论钞票不断限度714亿好意思元更是亚洲最大的在线娱乐公司之一，aj九游会官网拥有欧洲马耳他（MGA）和菲律宾政府竞猜委员会（PAGCOR）颁发的合法执照。，其中中国内地占101亿好意思元，欧洲及英国占124亿好意思元。总钞票不断限度1417亿好意思元，建筑面积4700万平方米。