1月9日，成立仅四年的东谈主工智能大模子企业MiniMax（稀宇科技，0100.HK）崇拜登陆港交所。这家以“Intelligence with Everyone”为愿景的年青企业，凭借全模态自研工夫和巨匠化营业布局在一众大模子初创企业中脱颖而出，成为巨匠最快IPO的大模子企业。而上市背后，则是多家创投契构的一起轻易维持。
行情数据披露，MiniMax本日大幅高开，随后继续走高，盘中一度涨超80%，章程发稿，涨幅仍有60%以上，总市值超越800亿港元。
投资机构星光熠熠
上市前，MiniMax历经了7轮融资，早期投资方包括云启本钱、IDG、高瓴创投、明势创投、米哈游等，后腾讯、阿里巴巴参与了其A轮和B轮融资。最近的一轮融资在旧年8月，融资金额约3.9亿好意思元，此轮融资后其估值超越42亿好意思元。
“公司止境年青，就连董事会成员的年级都在30岁傍边。在快速迭代的东谈主工智能行业，这是诱导咱们宥恕的一大身分。”基石本钱投资部实施董事张任奇向记者示意。基石本钱在2024年便通过旗下鹏远基石和领益基石两只基金入股MiniMax，上市前持股比例为0.28%。
记者查阅公司招股书发现，MiniMax的股东名单，确切集都了中国互联网、践诺和硬科技投资圈的中枢玩家。
在策略投资东谈主中，包括米哈游、阿里巴巴、腾讯、小红书、小米、金山、廉正集团等；在财务投资东谈主中，则包括红杉、经纬、基石本钱、云启本钱、IDG、高瓴创投、明势创投等。
其中，米哈游的扮装尤为非凡。IPO前，米哈游持有MiniMax约6.4%的股份，并在董事会中占据非实施董事席位。米哈游不仅是投资东谈主，亦然MiniMax的客户，早在2023年就已运诈骗用其模子作事。这种“既投又用”的关系，在AI限制并未几见，也证明了为何米哈游被MiniMax列为“领航资深悲怆投资者”。
此外，阿里巴巴相似是不行疏远的重要股东。通过其联营公司，阿里巴巴在IPO前辗转持有MiniMax约13.66%的实益权利，是当今持股比例最高的产业本钱之一。
而红杉中国事MiniMax第三大财务投资东谈主，上市前持股比例为3.81%。2022岁首，红杉中国副总裁李广慈详MiniMax首创东谈主闫俊杰结实，并积极鞭策名堂投资；2023年7月，红杉中国参与MiniMax A+轮融资，并在尔后多轮加持，这亦然迄今为止红杉中国在大模子限制投资金额最大的名堂之一。
红杉中国结伴东谈主郑庆生示意，MiniMax是国内最早坚强信仰AGI并进行系统性创业的公司，在大讲话模子尚未酿成明晰共鸣，工夫旅途、营业模式和组织口头都存在高度不祥情趣的布景下选拔遥远干预，自己即是一个敢冒风险的自信决议。
“从收尾来看，MiniMax或者在快速演进的工夫周期中继续推出具备破圈才气的当先产物，既与团队对成果和工程才气的爱好相关，也与其较早竖立‘生而巨匠’的产物与组织视角密切关联，最中枢的照旧对AGI的坚强信仰和遥远倡导精神。”郑庆生说。
营业化才气成亮点
“看成初创企业，MiniMax能诱导这样多著名投资机构，和它的产物才气和营业化才气有很大关系。”张任奇示意。“咱们在决定投资MiniMax的时代，公司还是展现出优秀的产物力和初步营业化才气。其主要应用Talkie产物的日活接近两百万，是一个详情趣较高的名堂。”
事实上，和宽绰依靠投资机构输血的大模子企业不同，MiniMax营业化方面可圈可点。章程2025年9月30日，公司实现收入5343.7万好意思元，前九个月营收同比增长超170%，C端收入占比超71%，B端收入同比增长160%且毛利达69.4%。B+C双轮驱动酿周密栈闭环：C端通过海螺AI、Talkie等产物触达2.12亿巨匠用户，付用度户两年暴涨15倍；B端绽放平台为13万企业客户提供API作事，日均科罚超万亿Tokens申请，赋能中外巨头AI业务。超70%的国际收入占比，使其成为国产AI模子巨匠化的标杆。
“关于大模子企业来说，各别化是估值的中枢维持，同质化竞争很难获取本钱市集招供。”张任奇说。
本钱阵营：策略协同与巨匠化布局的价值齐全
MiniMax的上市，让背后“产业本钱+著名创投+国际本钱”的三重投资矩阵收成丰厚呈报。不同于单纯财务投资，其投资者矩阵兼具协同价值、本钱实力与巨匠视线，上市后价值齐全旅途明晰。
产业本钱通过深度绑定斩获协同红利。阿里巴巴、腾讯、米哈游等产业投资方共计持股超25%，且均与MiniMax配置业务谐和。“投资+业务”的深度绑定，既为MiniMax提供场景与渠谈，也让产业本钱在AI转型中获取中枢工夫维持，酿成双赢。
著名创投与国际本钱押注AI遥远价值。云启本钱、IDG本钱等机构从早期作陪企业成长，阿布扎比投资局（ADIA）、博裕本钱等国际化本钱的入局，突显巨匠对中国AI工夫的招供。
上市前，基石投资者声势涵盖国际主权基金、科技巨头、顶级基金等多元主体，资金与资源的双重赋能，为公司后续发展提供弘远维持。对投资者而言，上市不仅买通退出渠谈，更意味着其在全模态赛谈的布局获取本钱市集招供，遥远呈报值得期待。
关于MiniMax上市后的出息，张任奇示意，最大的窥伺是财务阐发，港股市集止境敬重营业化才气和利润水平。关于MiniMax来说，模子才气将继续晋升，势必催生更多新应勤奋能和软件口头，以致将交互才气融入特定硬件口头中。从企业特色来看，年青化是MiniMax这类To C企业的中枢上风，其董事会成员多为30岁傍边的年青东谈主，这种团队更能把抓酬酢文娱等C端场景的用户需求。
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